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中英科技IPO是否再次受到关注,IPO毛利率和关联交易

作者:配资炒股学习网
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日期:2020-09-21 06:16
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中英科技IPO是否再次受到关注,IPO毛利率和关联交易

  

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中英科技IPO被否再度闯关IPO 毛利率、关联交易等被关注

 

  值得一提的是,中英科技并不是第一次突破IPO,该公司将于2017年11月8日被拒绝。毛利润、关联方交易、收入确认、应收账款等。

  9月23日,常州中英科技有限公司(以下简称“中英科技”)在中国证监会披露了更新后的招股说明书,并宣布创业板上市。

  目前,公司的主要业务是R&D,生产和销售高频通信材料及其产品,主要是为下游行业提供高频通信材料,在高频条件下,可以为信号载波提供稳定的传输环境。

  根据财务数据,公司2016年、2017年、2018年和2019年上半年的收入分别为1.14亿元、1.45亿元、1.74亿元和1.03亿元;同期,相应净利润分别为3403.51万元、4661.05万元、5275.08万元和3313.7万元。

  图片来源:公司简介。

  值得一提的是,中英科技并不是第一次突破IPO,该公司将于2017年11月8日被拒绝。毛利润、关联方交易、收入确认、应收账款等。

  图片来源:审计委员会?。

  独立选举委员会关注的是,报告期内公司的综合毛利率明显高于同行业上市公司。

  在这方面,国际电工委员会要求公司:(1)对比主要客户同期从其他供应商处购买的同类产品的价格,说明发行人产品价格的合理性和报告期内的变化,以及报告期内两大产品单价反向变化的原因;(2)对比主要供应商同期向其他客户提供的同类产品的价格,说明发行人原材料采购价格的合理性及报告期内的变化;(3)2017年上半年,在原材料大幅上涨的同时,发行人部分主要产品的平均销售价格上涨,说明平均销售价格上涨的原因、产品的核心竞争力以及保持高毛利率的可行性;(4)结合自制聚四氟乙烯薄膜的研发过程,说明发行人毛利率的影响和合理性;(5)结合发行人有20名R&D人员的情况,核心技术人员仅包括余维忠等3名实际控制人,R&D每年投资约400万元,进一步说明了发行人核心产品的R&D投资、R&D人员的配资和销售收入构成的变化,也说明了发行人产品的创新性、核心竞争力和技术能力。请保荐代表人说明验证方法、依据并出具验证意见。

  报告期内,发行人与其关联方之间存在无真实交易背景的贷款和票据融资,且金额巨大且频繁。上海证券交易所要求发行人代表说明:(1)发行人的资金、账户、合同管理、贷款、关联交易、法律风险等相关事项的内部控制制度及执行情况;(2)向实际控制人借款的原因,是否有利息转移;(3)票据融资的主要目的,产生的债权债务是否已经履行,雷纳机械是否已经偿还了500万元的票据融资,是否还有未披露的没有真实交易背景的票据融资;(四)发行人是否建立健全相关内部控制制度,上述事项是否符合《创业板首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定。

  报告期内,发行人对不同客户的收入确认时点分为三类,即消费后对账确认、收款后对账确认和收款后确认。2014年、2015年、2016年和2017年1-6月,消费后对账确认的比例分别为32.99%、40.30%、27.51%和10.61%,收款后确认的比例分别为9.37%、10.37%、25.98%和38.32%,信息披露委员会要求公司代表结合风险回报转移条件,说明不同确认方式下确认收入比例变化较大的原因。

  各报告期末发行人的应收账款金额较大,分别占2014年、2015年和2016年营业收入的43.42%、43.58%和47.59%。信息披露要求公司:(1)结合发行人不同产品的不同销售政策、结构、信贷政策和季节性销售,说明应收账款偏高的原因和合理性;(2)2017年6月末应收账款余额与同期收入比例不配资的原因及合理性。

  发行人主要生产设备的更新率较低,IEC要求公司:(1)比较同行业公司主要设备的更新率,说明是否存在明显差异,并说明发行人没有大修和技术改造计划的原因,以及对发行人生产效率和产品质量是否有重大影响;(2)根据产能利用率和市场需求,说明报告期产能利用率未达到100%的原因及相关募集项目建设的合理性。

  中英科技招股说明书显示,该公司有改变市场需求的风险。

  随着信息技术的发展和通信产品的升级,通信传输逐渐从低频带向高频带发展,这直接推动了高频通信材料需求的快速增长。报告期内,发行人抓住了全球4G和5G通信网络建设的发展机遇,销售规模持续扩大,盈利能力迅速提升。虽然公司抓住了通信行业技术发展的机遇,但还是投入了大量的人力物力来提高产品质量,积极投资R&D和创新,不断改进生产工艺以保持强大的竞争力。

  根据中英科技,如果下游行业,特别是移动通信行业的固定资产投资速度放缓,或者由于下游行业的发展速度,高频通信材料及其产品的应用领域没有得到有效拓展,将会影响发行人产品的市场需求,可能导致发行人订单减少,对其经营业绩产生不利影响。

  此外,中英科技表示,公司存在改变行业竞争格局的风险,而技术优势是近年来中英科技增加盈利能力的核心优势。在高频覆铜板领域,只有罗杰斯、中英科技、松下电器、泰康力、艺声科技等少数厂商完全掌握了与此类产品相关的核心技术,产品的市场供应量相对有限,因此具有一定的市场定价权。但是,随着R&D对覆铜板、印刷电路板等类似行业其他厂商投资的不断加强,核心技术扩散的风险将会增加,这将对市场结构产生重大影响。竞争的加剧无疑会增加行业内的产品供应,降低产品价格,降低单个制造商的盈利能力。

  同时,公司存在客户集中的风险。报告期内,中英科技没有单个客户的销售比例超过总销售收入的50%或严重依赖少数客户的情况,但前五名客户占销售的65%以上,销售相对集中。一方面,客户集中是由于公司产品得到了国内外大型通信设备和射频设备制造商的认证,增加了公司的采购订单;另一方面,由于公司生产能力有限,为了与大客户保持良好的合作关系,保证应收账款的质量,公司优先保证向大客户供应产品。虽然客户集中度提高了公司的品牌形象和服务能力,也有利于公司高端产品的发展,但如果大客户自身发展存在不利因素或未能及时跟进大客户产品需求的变化,也会给公司的持续经营带来一定的风险。

  图像来源:东方集成电路。

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