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经纪公司的报告反映了冷火炉。新的三个董事会坚持价值并期待改革

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经纪公司的报告反映了冷火炉。新的三个董事会坚持价值并期待改革

  

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券商中报折射冷灶新三板 坚守者倚价值盼改革

 

  据了解,今年上半年,由于监管环境收紧和市场流动性差,新三板市场表现惨淡,保荐券商的日子也受到很大影响。目前,我们要么撤退,要么留下,等待改革的曙光。

  随着上市券商半年度报告的发布,其在新三板业务中的现状或多或少浮出水面。

  据《21世纪经济报道》记者报道,今年上半年,由于监管环境收紧,市场流动性差,新三板市场表现惨淡,保荐券商的日子也受到很大影响。目前,我们要么撤退,要么留下,等待改革的曙光。

  “喜欢”的经纪人大幅缩水。

  根据中信证券披露的数据,截至2018年6月底,新三板成分股指数收于1018.91点,较2017年底下降20.11%,新三板造市指数收于845.91点,较2017年底下降14.87%。新三板市场上市公司11243家,比2017年底减少387家,总股本6590.22亿股,总市值38773.69亿元。2018年上半年,新三板市场总成交额为507.9亿元,股票发行完成后募配资金总额为357.92亿元。

  与前几年新三板市场的蓬勃发展相比,各券商在年报和年中报告中都突出了现状和成绩的差异。从今年的年中报告来看,这显然是“低调”的,一些券商已经将原本上市的“场外交易市场业务”或“新三板业务”纳入投资银行、并购等类别。

  此外,引入新三板业务的各券商也纷纷签约。例如,沈万红源在投资银行业务中只提到公司新三板业务继续保持市场领先地位,并完成了7个一级市场推荐上市项目和61个定向增资项目。去年同期,公司完成了一级市场推荐的46个上市项目和76个定向增资项目。

  在中期报告中,中国证券坦率地表示,新三板市场持平,总体回报是合理的。西部证券还表示,新三板市场已进入深度调整期,新上市企业数量大幅减少,企业后续监管压力更大,退市企业数量大幅增加。根据报告的财务数据,今年上半年,公司新三板业务亏损约522万元,而去年同期利润为3081.85万元,可见“困难”。

  国信证券在年中报告中揭示了今年上半年新三板市场冷淡的两大原因:一方面,交易改革后交易量没有改善,流动性状况没有改善,增量企业减少,退市企业增加,快速发展遇到了转折点;另一方面,在去杠杆化环境下,企业的经营风险逐渐暴露。

  监管和风险控制再次被提到一个新的高度。

  坚持价值视角的原因。

  东北证券研究总监傅立春在接受记者采访时表示,目前券商开展新三板业务有三种趋势:一是退出,简单地将新三板业务与其他业务合并。他承认,随着上市数量和做市商数量的减少,这条路正逐渐成为主流趋势;第二是保持,有很多人坚持新三板的位置。主要目的是为公司的投资银行业务、经纪业务、并购等预留和铺平道路。;第三是进入,这是相对较低的。然而,他认为这也反映了一些经纪人的短视。“新三板市场的投资不同于二板市场,更类似于股权投资,应该是逆势而行。市场越差,企业就有越多的机会。当然,这也是一些券商仍坚持新三板业务的原因之一。”。

  中信证券和广发证券在中期报告中谈到新三板业务时强调了“价值”这个词作为发展战略。中信证券表示,2018年上半年,公司新三板业务继续以价值发现和价值实现为重点,高度重视质量控制。2018年下半年,新三板除了为客户提供高质量的综合服务外,还重点选择优质企业,深度挖掘企业价值。

  广发证券表示,坚持以价值发现为核心,充分发挥公司卓越研究能力的优势,加强业务协作,为客户提供新三板整个产业链的高质量综合服务。日前,该公司的一位投资银行家告诉记者,目前他们最看重的是新三板企业的质量,选择目标的要求接近创业板。

  疲软的市场寻找出路。

  去年上半年,大多数券商都把希望寄托在新三板业务上,大型券商提出的策略都集中在打造自己的品牌和改善服务上。然而,半年多之后,趋势发生了变化。

  据了解,到目前为止,经纪公司已经从事了与新三板相关的七大业务,包括推荐和上市、监管、融资咨询、并购、后续上市、研究和做市商。从今年上市券商年中报告披露的内容来看,推荐上市业务和做市商业务收缩最为明显。由于新三板市场存量巨大,监管业务仍有一定的保障。

  根据中信证券的数据,截至2018年6月30日,有35家上市公司作为保荐经纪公司接受本公司的持续监管,而2017年上半年为159家;2018年上半年,该公司为160家上市公司提供造市服务,而2017年上半年为180家。

  根据东北证券披露的数据,2018年上半年,新三板市场做市商减少了85家,本公司本期没有新增做市商,但退出做市商的有16家。

  在傅立春看来,券商在新三板的上市业务中也退得最为明显。但是,我们应该在监管和市场投资上坚持这一原则。在研究业务方面,投资研究和咨询部分目前处于瓶颈状态,因为原有的研究方法和模型主要是借鉴a股,后来发现它们不适用于新三板市场,并且存在弊端,所以一些券商正在挖空心思进行创新。在企业研究方面,有融资咨询、并购和IPO业务。目前,这是各券商的积极方向。

  在新三板业务的发展战略中,西部证券还表示,未来将充分挖掘现有客户的潜在需求,提供包括并购、再融资在内的传统服务,以及港股IPO、双创债等增值服务,这将是公司新三板业务的发展重点。

  “大家对新三板作为中国资本市场的生力军、作为改革桥头堡的地位以及在中小微企业融资支持中的作用仍持乐观态度。他们对其战略价值和长期价值持乐观态度,但目前的形势暂时落后于预期。”傅利春认为,新三板最大的出路是深化改革,为企业提供差异化服务。

  国信证券投资银行高管在接受采访时也表示,从中长期来看,新三板在多层次资本市场的定位将逐步清晰,市场功能将进一步完善。

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